dimanche 9 novembre 2014

Strayer - Update after Q3 2014

Après les réultats Q3 2014, voici un update de la situation de Strayer.

D'un point de vue business, les metrics sont bonnes:
- Revenue per student devrait être down moins de 4% pour 2014
- En 2015, la croissance du nombre d'étudiant devait à nouveau être positive

Concernant le côté financier, les nouvelles sont bonnes:
- Les revenus 2015 devraient être flat, tout comme les operational expenses
- Il y a autant de dettes que de cash, donc market cap = EV
- Capex pour 2014 devrait être 8m$

Mes estimations pour 2014 publiées ici restent donc les mêmes.

Pour 2015, avec les mêmes revenus et même dépenses opérationnelles, nous devrions avoir les même FCF, EBIT, EBITDA,... qu'en 2014, ce qui nous donnerait, avec des suppositions pessimistes:

EBIT 2015: 80m
EBITDA 2015: 100m$
EBITDA - Capex: 100 - 8 = 92m$
FCF(equity): 92 - 5 - 33 = 54

Market cap (9/11/2014) = EV = 842m$ (avec 79.01$ per share et 10663000 shares)

Nous avons donc les valuations suivantes:
EV/EBITDA-Capex: 842 / 92 = 9.15
P/FCF: 842/54 = 15.6 (le problème est que le tax rate de Strayer est d'environ 39.5%).

Strayer devient correctement valorisée et j'envisage à présent de vendre.

1 commentaire:

  1. Update 10/11/2014: Jugeant Strayer correctement valorisée, j'ai décidé de vendre le 10/11/2014 au prix de 78.609$ pour une plus-value d'environ 131% en $ en en 11 mois (un peu plus en prenant en compte la parité EUR/USD)

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